01 · GambaranTiga DEX sekilas
Meteora, Raydium, dan Orca sama-sama bursa berbasis AMM di Solana, dan ketiganya memungkinkan siapa saja membuat pool dan mendapat biaya trading. Perbedaannya terlihat dari cara likuiditas dibentuk, cara biaya ditetapkan, dan apa yang dibangun setiap tim di sekitar pool mereka.
Perkakas para LP
Berawal dari Mercurial Finance. Produk unggulannya, DLMM, memakai bin harga terpisah dan biaya yang mengikuti volatilitas. DAMM v2 mencakup pool rentang penuh atau berentang yang bisa dikonfigurasi, dan Dynamic Bonding Curve menjadi mesin peluncuran token bagi beberapa launchpad.
Menu yang luas
Menawarkan pool lama AMM v4, pool constant-product CPMM yang lebih baru dengan dukungan Token-2022, pool likuiditas terkonsentrasi CLMM ala Uniswap v3, dan launchpad bonding curve LaunchLab.
CLMM yang rapi
Dibangun di sekitar Whirlpools, desain likuiditas terkonsentrasi berbasis tick di mana posisi berbentuk NFT. Orca juga menjalankan Wavebreak, launchpad bonding curve yang tokennya lulus ke Whirlpools.
Jika Anda hanya swap, pilihan ini tidak sepenting yang mungkin Anda kira: agregator seperti Jupiter melihat ketiganya dan merutekan setiap transaksi ke tempat dengan harga terbaik. Pilihan ini menjadi sangat penting jika Anda menyediakan likuiditas atau meluncurkan token, karena saat itu Anda hidup di dalam satu desain beserta aturannya.
02 · DesainPerbandingan jenis pool
Perbedaan paling mendasar adalah cara setiap DEX menangani likuiditas terkonsentrasi. Raydium CLMM dan Orca Whirlpools memakai tick; Meteora DLMM memakai bin.
Tick: Raydium CLMM dan Orca Whirlpools
Di pool berbasis tick, Anda memilih harga bawah dan harga atas. Di dalam rentang itu, likuiditas Anda mengikuti kurva constant-product, sehingga setiap transaksi menggeser harga sedikit dan punya price impact. Desain ini sudah familier dari Ethereum dan dipahami dengan baik oleh berbagai alat LP. Anda menentukan rentangnya; rumus mengurus sisanya.
Bin: Meteora DLMM
Di DLMM, rentang dipotong menjadi bin yang terpisah. Setiap bin adalah satu harga. Swap di dalam active bin dieksekusi pada harga tetap itu tanpa slippage; baru ketika bin itu habis, harga melangkah ke bin berikutnya. Jarak antar-bin disebut bin step, hingga 400 basis poin. Di pool utama SOL–USDC, misalnya, bin step-nya 4 bps dan biaya dasarnya 0,04%.
Karena likuiditas berada di bin-bin terpisah, DLMM memungkinkan Anda membentuknya. Anda bisa menyebarnya merata (Spot), menumpuknya di tengah (Curve), atau mendorongnya ke tepi (Bid-Ask), dan Anda bisa menaruh satu token saja, di atas atau di bawah harga, untuk membangun tangga DCA. Di DEX berbasis tick, Anda bisa meniru pola ini dengan membuka beberapa posisi, tetapi itu bukan preset bawaan.
| Gaya | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Terkonsentrasi | DLMM (bin) | CLMM (tick) | Whirlpools (tick) |
| Constant product | DAMM v2, DAMM v1 (lama) | CPMM, AMM v4 (lama) | Posisi Whirlpool rentang penuh |
| Pasangan stabil | DLMM bin step kecil; DAMM v1 stable | CLMM tier biaya rendah | Whirlpools biaya rendah |
| Kurva peluncuran | Dynamic Bonding Curve | LaunchLab | Wavebreak |
Format posisinya juga berbeda. Posisi DLMM adalah akun program, bukan token atau NFT. Posisi DAMM v2 dan Orca Whirlpools berbentuk NFT, artinya bisa Anda transfer seperti token lain. Ini penting jika Anda berencana memindahkan posisi antar-dompet atau memakainya di protokol lain.
03 · EkonomiCara kerja biaya di setiap DEX
Ketiganya menetapkan biaya per pool, bukan secara global, jadi pertanyaan “DEX mana yang lebih murah?” tidak punya satu jawaban. Yang berbeda adalah cara biaya ditentukan dan apakah biaya itu bisa bergerak.
Raydium dan Orca sebagian besar memakai tingkat biaya tetap yang dipilih saat pool dibuat. Raydium mendokumentasikan tier CPMM seperti 0,01%, 0,25%, dan 1%, dengan opsi lebih tinggi untuk beberapa pool, serta tier CLMM dari 0,01% hingga sekitar 2%. Tier Whirlpool Orca dimulai dari 0,01%, dan ada laporan tentang biaya adaptif. Karena tier-tier ini diperbarui dari waktu ke waktu, cek halaman pool live sebelum mengandalkan angka apa pun.
Meteora DLMM menggabungkan biaya dasar yang berasal dari bin step dengan biaya variabel yang naik ketika transaksi melintasi banyak bin dengan cepat. Totalnya dibatasi maksimal 10%. Dalam praktiknya, biaya rendah saat pasar tenang dan lebih tinggi saat harga bergerak tajam, tepat ketika LP menanggung impermanent loss paling besar. DAMM v2 memungkinkan pembuat pool menetapkan biaya mulai 0,01% hingga batas 99%, dan launch pool sering dimulai sangat tinggi lalu menurun sesuai jadwal untuk menghalangi bot sniper.
Contoh hitungan
Misalkan swap SOL–USDC senilai US$1.000 melewati pool dengan biaya 0,04%. Biayanya US$0,40. Lewat pool 0,25%, biayanya US$2,50. Namun jika pool 0,25% itu jauh lebih dalam, price impact-nya yang lebih rendah bisa lebih dari menutup selisih itu untuk transaksi besar. Inilah sebabnya agregator membandingkan total hasil yang diterima, bukan sekadar biaya yang tertera.
04 · MatriksMatriks fitur
Tabel di bawah hanya memuat fitur yang bisa kami konfirmasi dari dokumentasi masing-masing proyek atau informasi publik yang sudah mapan.
| Fitur | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Likuiditas terkonsentrasi | Ya | Ya | Ya |
| Tanpa slippage dalam satu titik harga | Ya | Tidak | Tidak |
| Biaya mengikuti volatilitas secara bawaan | Ya | Tidak | Sebagian |
| Bentuk LP preset (Spot, Curve, Bid-Ask) | Ya | Tidak | Tidak |
| Launchpad bonding curve | Ya | Ya | Ya |
Label “Sebagian” untuk biaya Orca mencerminkan laporan tentang biaya adaptif yang belum bisa kami verifikasi sepenuhnya; jika itu penting bagi Anda, cek dokumentasi Orca terbaru. Dua baris “Tidak” untuk Raydium dan Orca adalah perbedaan desain, bukan penilaian kualitas: pool berbasis tick memang menentukan harga di sepanjang kurva di dalam setiap rentang, dan bentuk LP harus dibangun manual dengan beberapa posisi.
05 · PeluncuranAlat peluncuran token
Sejak gelombang memecoin, alat peluncuran token menjadi medan persaingan DEX Solana. Ketiganya kini menjalankan produk bonding curve, tetapi perannya berbeda.
Meteora Dynamic Bonding Curve
Kurva permissionless yang dimulai sebagai pool virtual dan, begitu cadangan quote token mencapai ambang tertentu, otomatis lulus ke pool DAMM v2. Kurvanya bisa punya hingga 16 segmen. Media dan daftar launchpad melaporkan bahwa Believe, Bags, Jupiter Studio, dan daos.fun memakainya, sehingga Meteora berperan sebagai infrastruktur bagi merek lain, bukan satu tujuan tunggal.
Raydium LaunchLab
Launchpad milik Raydium sendiri, aktif sejak April 2025. Dokumentasinya mencantumkan biaya 1% sebelum kelulusan dan perpindahan ke pool CPMM dengan biaya 0,25% sesudahnya. LetsBonk dibangun di atas LaunchLab.
Orca Wavebreak
Launchpad bonding curve yang tokennya lulus ke Orca Whirlpools, sehingga likuiditas pasca-peluncuran tetap berada di dalam desain terkonsentrasi milik Orca.
Meteora menambahkan beberapa komponen di sekitar peluncuran yang tidak dikemas dengan cara yang sama oleh pesaingnya: Alpha Vault untuk pembelian pra-peluncuran anti-bot, Presale Vault (masih beta), fee scheduler yang dimulai tinggi lalu menurun, dan kunci likuiditas permanen yang tetap menghasilkan biaya. Panduan launchpad Meteora kami membahasnya langkah demi langkah.
06 · SkalaLikuiditas dan volume dalam konteks
Peringkat berubah dari minggu ke minggu, jadi anggap angka ini sebagai orde besaran, bukan papan klasemen. Saat tulisan ini dibuat, data DeFiLlama menempatkan ketiganya di liga yang kurang lebih sama.
Ada dua catatan penting. Pertama, tidak satu pun dari ketiganya memimpin volume DEX Solana pada periode itu: PumpSwap dan beberapa DEX lain berada di atasnya, dan Meteora DLMM sendiri ada di sekitar peringkat kedelapan. Kedua, volume dan biaya Meteora sangat naik-turun mengikuti aktivitas peluncuran token. Laporan Q1 2026 miliknya menunjukkan volume turun tajam dari kuartal sebelumnya, sementara hasil paruh pertama tetap menunjukkan LP mendapat sekitar US$140 juta biaya. Angka dari penyedia data yang berbeda juga bisa berbeda, karena metodologinya berbeda.
Untuk angka live, gunakan halaman protokol di DeFiLlama atau halaman statistik Meteora kami, dan bandingkan hal yang setara: TVL menunjukkan berapa banyak modal yang didepositkan, volume menunjukkan berapa banyak trading yang terjadi, dan rasio biaya terhadap TVL menunjukkan seberapa keras modal itu bekerja.
07 · KeputusanMana yang sebaiknya Anda pakai?
Sesuaikan alat dengan kebutuhannya. Picker di bagian atas memberi jawaban cepat; berikut alasan di baliknya.
- Hanya swap: pakai agregator. Agregator akan merutekan lewat Meteora, Raydium, dan Orca sesuai kebutuhan, jadi Anda tidak perlu memilih.
- LP aktif di pasangan volatil: Meteora DLMM, karena bin, bentuk preset, dan biaya yang mengikuti volatilitas. Siapkan diri untuk memantau dan melakukan rebalancing.
- LP terkonsentrasi klasik: Raydium CLMM atau Orca Whirlpools, jika Anda lebih suka desain berbasis tick dan posisi berbentuk NFT.
- LP tanpa repot: pool rentang penuh di Raydium CPMM atau Meteora DAMM v2, dengan menerima efisiensi biaya lebih rendah demi perawatan yang lebih ringan.
- Meluncurkan token: bandingkan DBC, LaunchLab, dan Wavebreak dari sisi target kelulusan, biaya, dan opsi kunci likuiditas.
Banyak pengguna Solana berpengalaman akhirnya memakai ketiganya: agregator untuk swap, DLMM untuk posisi yang dikelola aktif, dan pool berbasis tick atau rentang penuh di tempat lain untuk pasangan yang lebih cocok dengan desain itu. Apa pun pilihan Anda, aturannya sama. Verifikasi mint token, mulai dengan posisi kecil sampai Anda paham perilaku sebuah jenis pool, dan ingat bahwa impermanent loss serta risiko smart contract ada di setiap DEX. Tidak ada isi halaman ini yang merupakan saran keuangan.
