01 · Genel bakışBir bakışta üç DEX
Meteora, Raydium ve Orca, Solana üzerindeki AMM tabanlı borsalardır ve üçü de herkesin havuz oluşturup işlem ücreti kazanmasına izin verir. Farklar; likiditenin nasıl şekillendirildiğinde, ücretlerin nasıl belirlendiğinde ve her ekibin havuzlarının etrafına ne inşa ettiğinde ortaya çıkar.
LP’nin alet çantası
Mercurial Finance olarak başladı. Amiral gemisi DLMM, ayrık fiyat bin’leri ve oynaklığa dayalı bir ücret kullanır. DAMM v2 yapılandırılabilir tam aralıklı veya aralıklı havuzları kapsar; Dynamic Bonding Curve ise birçok launchpad’in token lansmanlarına güç verir.
Geniş menü
Eski AMM v4 havuzlarını, Token-2022 destekli daha yeni CPMM sabit çarpım havuzlarını, Uniswap v3 tarzı CLMM yoğunlaştırılmış likidite havuzlarını ve LaunchLab bonding curve launchpad’ini sunar.
Sade CLMM
Pozisyonların NFT olduğu tick tabanlı yoğunlaştırılmış likidite tasarımı Whirlpools etrafında kurulmuştur. Orca ayrıca token’ları Whirlpools’a geçen bir bonding curve launchpad’i olan Wavebreak’i de yürütür.
Yalnızca swap yapıyorsanız seçim düşündüğünüzden daha az önemlidir: Jupiter gibi bir toplayıcı üçünü de görür ve her işlemi fiyatın en iyi olduğu yere yönlendirir. Likidite sağlıyor veya token çıkarıyorsanız seçim çok önemlidir; çünkü o durumda tek bir tasarımın ve kurallarının içinde yaşarsınız.
02 · TasarımHavuz türleri karşılaştırması
En derin fark, her DEX’in yoğunlaştırılmış likiditeyi nasıl ele aldığıdır. Raydium CLMM ve Orca Whirlpools tick kullanır; Meteora DLMM ise bin kullanır.
Tick’ler: Raydium CLMM ve Orca Whirlpools
Tick tabanlı bir havuzda bir alt ve bir üst fiyat seçersiniz. Bu aralık içinde likiditeniz sabit çarpım eğrisini izler; dolayısıyla her işlem fiyatı biraz hareket ettirir ve bir miktar fiyat etkisi yaratır. Bu tasarım Ethereum’dan tanıdıktır ve LP araçları tarafından iyi bilinir. Aralığı siz belirlersiniz, gerisini matematik halleder.
Bin’ler: Meteora DLMM
DLMM’de aralık ayrık bin’lere bölünür. Her bin tek bir fiyattır. Aktif bin içindeki swap’lar o sabit fiyattan sıfır kaymayla gerçekleşir; fiyat ancak bin tükendiğinde bir sonrakine geçer. Bin’ler arasındaki fark bin step olarak adlandırılır ve 400 baz puana kadar çıkabilir. Örneğin ana SOL–USDC havuzunda bin step 4 bps, taban ücret ise %0,04’tür.
Likidite ayrı bin’lerde durduğu için DLMM onu şekillendirmenize izin verir. Likiditeyi eşit yayabilir (Spot), ortada toplayabilir (Curve) veya kenarlara itebilirsiniz (Bid-Ask); ayrıca fiyatın üstüne veya altına yalnızca tek bir token yerleştirerek kademeli bir DCA merdiveni kurabilirsiniz. Tick tabanlı DEX’lerde bunlara birkaç pozisyon açarak yaklaşabilirsiniz, ama yerleşik hazır ayarlar değildir.
| Tarz | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Yoğunlaştırılmış | DLMM (bin’ler) | CLMM (tick’ler) | Whirlpools (tick’ler) |
| Sabit çarpım | DAMM v2, DAMM v1 (eski) | CPMM, AMM v4 (eski) | Tam aralıklı Whirlpool pozisyonları |
| Stabil pariteler | Küçük bin step’li DLMM; DAMM v1 stable | Düşük ücret kademeli CLMM | Düşük ücretli Whirlpools |
| Lansman eğrisi | Dynamic Bonding Curve | LaunchLab | Wavebreak |
Pozisyon biçimleri de farklıdır. Bir DLMM pozisyonu token veya NFT değil, bir program hesabıdır. DAMM v2 ve Orca Whirlpools pozisyonları ise NFT’dir; yani onları herhangi bir token gibi transfer edebilirsiniz. Bir pozisyonu cüzdanlar arasında taşımayı veya başka protokollerde kullanmayı planlıyorsanız bu önemlidir.
03 · EkonomiHer DEX’te ücretler nasıl işliyor?
Üçü de ücretleri genel olarak değil, havuz bazında belirler; bu yüzden “hangi DEX daha ucuz?” sorusunun tek bir yanıtı yoktur. Farklı olan, ücretin nasıl belirlendiği ve değişip değişemeyeceğidir.
Raydium ve Orca çoğunlukla havuz oluşturulurken seçilen sabit ücret kademeleri kullanır. Raydium, bazı havuzlar için daha yüksek seçeneklerle birlikte %0,01, %0,25 ve %1 gibi CPMM kademelerini ve %0,01’den yaklaşık %2’ye kadar CLMM kademelerini belgeliyor. Orca’nın Whirlpool kademeleri %0,01’den başlıyor ve uyarlanabilir ücretlerin kullanıldığı bildiriliyor. Bu kademeler zaman içinde güncellendiği için herhangi bir rakama güvenmeden önce canlı havuz sayfasını kontrol edin.
Meteora DLMM, bin step’ten türetilen bir taban ücreti, işlemler kısa sürede çok sayıda bin’i geçtiğinde yükselen bir değişken ücretle birleştirir. Toplam %10 ile sınırlıdır. Pratikte ücret sakin piyasalarda düşük, sert hareketlerde ise daha yüksektir; bu da tam olarak LP’lerin en çok impermanent loss (geçici kayıp) üstlendiği andır. DAMM v2, havuz oluşturucunun %0,01’den %99 tavanına kadar herhangi bir değer belirlemesine izin verir; lansman havuzları ise sniper botlarını caydırmak için genellikle çok yüksek başlar ve bir takvime göre azalır.
Somut bir örnek
Diyelim ki 1.000 $’lık bir SOL–USDC swap’ı %0,04 ücret alan bir havuzdan geçiyor. Ücret 0,40 $ olur. %0,25’lik bir havuzdan geçerse 2,50 $ olur. Ancak %0,25’lik havuz çok daha derinse, büyük bir işlemde daha düşük fiyat etkisi aradaki farkı fazlasıyla kapatabilir. Toplayıcıların görünen ücretleri değil, toplam çıktıyı karşılaştırmasının nedeni budur.
04 · TabloÖzellik tablosu
Aşağıdaki tablo yalnızca her projenin dokümantasyonundan veya yerleşik kamuya açık bilgilerden doğrulayabildiğimiz özelliklere dayanıyor.
| Özellik | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Yoğunlaştırılmış likidite | Evet | Evet | Evet |
| Tek fiyat noktasında sıfır kayma | Evet | Hayır | Hayır |
| Tasarım gereği oynaklığa bağlı ücret | Evet | Hayır | Kısmen |
| Hazır LP şekilleri (Spot, Curve, Bid-Ask) | Evet | Hayır | Hayır |
| Bonding curve launchpad’i | Evet | Evet | Evet |
Orca ücretleri için “Kısmen” ifadesi, tam olarak doğrulayamadığımız uyarlanabilir ücret haberlerini yansıtıyor; bu sizin için önemliyse Orca’nın güncel dokümantasyonuna bakın. Raydium ve Orca için iki “Hayır” satırı kalite yargısı değil, tasarım farkıdır: tick tabanlı bir havuz işlemleri her aralık içinde bir eğri boyunca fiyatlar ve LP şekillerinin birkaç pozisyonla elle kurulması gerekir.
05 · LansmanlarToken lansman araçları
Memecoin dalgasından bu yana lansman araçları Solana DEX’leri için bir rekabet alanına dönüştü. Üçü de artık bir bonding curve ürünü yürütüyor, ama farklı roller üstleniyorlar.
Meteora Dynamic Bonding Curve
Sanal bir havuz olarak başlayan ve quote rezervi bir eşiğe ulaştığında otomatik olarak bir DAMM v2 havuzuna geçen, izin gerektirmeyen bir eğri. Eğri 16 segmente kadar olabilir. Medya ve launchpad listelerine göre Believe, Bags, Jupiter Studio ve daos.fun bunu kullanıyor; bu da Meteora’yı tek bir varış noktası olmaktan çok diğer markalar için bir altyapı haline getiriyor.
Raydium LaunchLab
Nisan 2025’ten beri canlı olan Raydium’un kendi launchpad’i. Dokümantasyonu geçiş öncesinde %1 ücret ve sonrasında %0,25 ücretli bir CPMM havuzuna geçiş listeliyor. LetsBonk, LaunchLab üzerine kurulu.
Orca Wavebreak
Token’ları Orca Whirlpools’a geçen ve lansman sonrası likiditeyi Orca’nın yoğunlaştırılmış tasarımı içinde tutan bir bonding curve launchpad’i.
Meteora, lansmanların etrafına rakiplerinin aynı şekilde paketlemediği birkaç parça ekliyor: bot karşıtı lansman öncesi alımlar için Alpha Vault, bir Presale Vault (hâlâ beta aşamasında), yüksek başlayıp azalan ücret zamanlayıcıları ve ücret kazanmaya devam eden kalıcı likidite kilitleri. Meteora launchpad rehberimiz bunları adım adım anlatıyor.
06 · ÖlçekBağlamıyla likidite ve hacim
Sıralamalar haftadan haftaya değişir; bu yüzden bunları bir lider tablosu değil, büyüklük mertebesi olarak görün. Bu yazı hazırlanırken DeFiLlama verileri üçünü aynı geniş ligde gösteriyordu.
İki çekince önemli. Birincisi, bu dönemde üçünden hiçbiri Solana DEX hacminde lider değildi: PumpSwap ve diğer birkaç platform onların üzerinde yer aldı ve tek başına Meteora DLMM sekizinci sıra civarındaydı. İkincisi, Meteora’nın hacmi ve ücretleri lansman aktivitesine göre büyük dalgalanmalar gösteriyor. Kendi 2026 1. çeyrek raporu, hacmin önceki çeyreğe göre sert düştüğünü gösterirken, ilk yarı sonuçları LP’lerin hâlâ yaklaşık 140 milyon $ ücret kazandığını gösteriyordu. Farklı sağlayıcıların ölçtüğü rakamlar da yöntemler farklı olduğu için birbirinden ayrılır.
Canlı rakamlar için DeFiLlama’daki protokol sayfalarını veya Meteora istatistikleri sayfamızı kullanın ve benzerleri birbiriyle karşılaştırın: TVL ne kadar sermaye yatırıldığını, hacim ne kadar işlem yapıldığını, ücretlerin TVL’ye oranı ise bu sermayenin ne kadar verimli çalıştığını gösterir.
07 · KararHangisini kullanmalısınız?
Aracı işe göre seçin. En üstteki seçici hızlı bir yanıt veriyor; ardındaki gerekçe şöyle.
- Sadece swap: bir toplayıcı kullanın. İşleminizi gerektiğinde Meteora, Raydium ve Orca üzerinden yönlendirir; seçim yapmanız gerekmez.
- Volatil paritelerde aktif LP: bin’leri, şekilleri ve oynaklığa bağlı ücretleri için Meteora DLMM. İzleme ve yeniden dengeleme yapmayı bekleyin.
- Klasik yoğunlaştırılmış LP: tick tabanlı bir tasarım ve NFT pozisyonları tercih ediyorsanız Raydium CLMM veya Orca Whirlpools.
- Kendi haline bırakılan LP: daha az bakım karşılığında daha düşük ücret verimliliğini kabul ederek Raydium CPMM veya Meteora DAMM v2’de tam aralıklı bir havuz.
- Token lansmanı: DBC, LaunchLab ve Wavebreak’i geçiş hedefi, ücretler ve kilit seçenekleri açısından karşılaştırın.
Deneyimli Solana kullanıcılarının çoğu sonunda üçünü birden kullanıyor: swap’lar için bir toplayıcı, aktif yönetilen pozisyonlar için DLMM ve bu tasarımların daha iyi uyduğu pariteler için başka bir yerde tick tabanlı veya tam aralıklı bir havuz. Neyi seçerseniz seçin, aynı kurallar geçerlidir. Token mint adreslerini doğrulayın, bir havuz türünün nasıl davrandığını anlayana kadar küçük pozisyonlarla başlayın ve impermanent loss ile akıllı kontrat riskinin her DEX’te var olduğunu unutmayın. Bunların hiçbiri yatırım tavsiyesi değildir.
