01 · Visão geralAs três DEXs num relance
Meteora, Raydium e Orca são corretoras descentralizadas baseadas em AMM na Solana, e as três deixam qualquer pessoa criar pools e ganhar taxas de negociação. As diferenças aparecem na forma como a liquidez é distribuída, em como as taxas são definidas e no que cada time construiu em volta das suas pools.
A caixa de ferramentas do LP
Começou como Mercurial Finance. O carro-chefe, o DLMM, usa bins de preço discretos e uma taxa que acompanha a volatilidade. O DAMM v2 cobre pools configuráveis de faixa completa ou com faixa, e a Dynamic Bonding Curve move os lançamentos de tokens de vários launchpads.
O cardápio amplo
Oferece as pools legadas AMM v4, as pools de produto constante CPMM, mais novas e compatíveis com Token-2022, as pools de liquidez concentrada CLMM no estilo do Uniswap v3 e o launchpad com bonding curve LaunchLab.
O CLMM enxuto
Gira em torno das Whirlpools, um desenho de liquidez concentrada baseado em ticks no qual as posições são NFTs. A Orca também mantém a Wavebreak, um launchpad com bonding curve cujos tokens migram para as Whirlpools.
Se você só faz swap, a escolha importa menos do que parece: um agregador como a Jupiter enxerga as três e manda cada operação para onde o preço estiver melhor. A escolha importa muito se você provê liquidez ou lança um token, porque aí você passa a viver dentro de um desenho e das regras dele.
02 · DesenhoTipos de pool comparados
A diferença mais profunda está em como cada DEX trata a liquidez concentrada. Raydium CLMM e Orca Whirlpools usam ticks; o DLMM da Meteora usa bins.
Ticks: Raydium CLMM e Orca Whirlpools
Numa pool baseada em ticks, você escolhe um preço mínimo e um máximo. Dentro dessa faixa, a sua liquidez segue uma curva de produto constante, então cada operação move um pouco o preço e tem algum impacto. É um desenho conhecido do Ethereum e bem suportado pelas ferramentas de LP. Você define a faixa; a matemática faz o resto.
Bins: Meteora DLMM
No DLMM, a faixa é cortada em bins discretos. Cada bin é um preço. Swaps dentro do bin ativo são executados a esse preço fixo, com slippage zero; só quando o bin se esgota o preço passa para o próximo. A distância entre os bins é o bin step, que vai até 400 pontos-base. Na principal pool SOL–USDC, por exemplo, o bin step é de 4 bps e a taxa base de 0,04%.
Como a liquidez fica em bins separados, o DLMM deixa você moldar a distribuição. Dá para espalhar por igual (Spot), empilhar no meio (Curve) ou empurrar para as pontas (Bid-Ask), e dá para colocar um token só, acima ou abaixo do preço, para montar uma escada de DCA. Nas DEXs baseadas em ticks é possível imitar isso abrindo várias posições, mas não são formatos prontos.
| Estilo | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Concentrada | DLMM (bins) | CLMM (ticks) | Whirlpools (ticks) |
| Produto constante | DAMM v2, DAMM v1 (legado) | CPMM, AMM v4 (legado) | Posições Whirlpool de faixa completa |
| Pares estáveis | DLMM com bin step pequeno; DAMM v1 estável | CLMM com taxa baixa | Whirlpools com taxa baixa |
| Curva de lançamento | Dynamic Bonding Curve | LaunchLab | Wavebreak |
O formato das posições também muda. Uma posição no DLMM é uma conta de programa, não um token nem um NFT. As posições do DAMM v2 e das Whirlpools da Orca são NFTs, ou seja, podem ser transferidas como qualquer token. Isso faz diferença se você pretende mover uma posição entre carteiras ou usá-la em outros protocolos.
03 · EconomiaComo as taxas funcionam em cada DEX
As três definem taxas por pool, e não de forma global, então “qual DEX é mais barata?” não tem resposta única. O que muda é como a taxa é decidida e se ela pode variar.
Raydium e Orca usam principalmente faixas de taxa fixas, escolhidas na criação da pool. A Raydium documenta faixas de CPMM como 0,01%, 0,25% e 1%, com opções maiores para algumas pools, e faixas de CLMM de 0,01% até cerca de 2%. As faixas das Whirlpools da Orca começam em 0,01%, e há relatos de taxas adaptativas. Como essas faixas são atualizadas com o tempo, confira a página da pool ao vivo antes de confiar em qualquer número.
O DLMM da Meteora combina uma taxa base derivada do bin step com uma taxa variável que sobe quando as operações atravessam muitos bins rapidamente. O total tem teto de 10%. Na prática, a taxa é baixa em mercado calmo e mais alta em movimentos bruscos, justamente quando os LPs absorvem mais perda impermanente. O DAMM v2 deixa quem cria a pool definir qualquer valor de 0,01% até um teto de 99%, e pools de lançamento costumam começar muito altas e cair num cronograma para afastar bots de sniping.
Um exemplo prático
Suponha um swap de US$ 1.000 em SOL–USDC passando por uma pool que cobra 0,04%. A taxa é de US$ 0,40. Numa pool de 0,25%, seria de US$ 2,50. Mas, se a pool de 0,25% for muito mais profunda, o impacto no preço menor pode mais do que compensar a diferença numa operação grande. É por isso que os agregadores comparam o valor final recebido, e não a taxa anunciada.
04 · MatrizMatriz de recursos
A tabela abaixo se limita a recursos que conseguimos confirmar na documentação de cada projeto ou em informações públicas bem estabelecidas.
| Recurso | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Liquidez concentrada | Sim | Sim | Sim |
| Slippage zero dentro de um ponto de preço | Sim | Não | Não |
| Taxa ligada à volatilidade por design | Sim | Não | Parcial |
| Formatos de LP prontos (Spot, Curve, Bid-Ask) | Sim | Não | Não |
| Launchpad com bonding curve | Sim | Sim | Sim |
O “Parcial” nas taxas da Orca reflete relatos de taxas adaptativas que não conseguimos verificar por completo; se isso for importante para você, consulte a documentação atual da Orca. As duas linhas com “Não” para Raydium e Orca são diferenças de desenho, não julgamentos de qualidade: uma pool baseada em ticks simplesmente precifica as operações ao longo de uma curva dentro de cada faixa, e os formatos de LP precisam ser montados à mão com várias posições.
05 · LançamentosFerramentas de lançamento de tokens
Desde a onda das memecoins, as ferramentas de lançamento viraram campo de batalha entre as DEXs da Solana. As três têm hoje um produto com bonding curve, mas cada uma cumpre um papel diferente.
Meteora Dynamic Bonding Curve
Uma curva permissionless que começa como pool virtual e, quando a reserva do token de cotação atinge um limite, migra automaticamente para uma pool DAMM v2. A curva pode ter até 16 segmentos. Reportagens e listagens de launchpads apontam que Believe, Bags, Jupiter Studio e daos.fun a utilizam, o que faz da Meteora uma infraestrutura para outras marcas, e não um destino único.
Raydium LaunchLab
O launchpad próprio da Raydium, no ar desde abril de 2025. A documentação indica taxa de 1% antes da migração e passagem para uma pool CPMM de 0,25% depois. A LetsBonk é construída sobre a LaunchLab.
Orca Wavebreak
Um launchpad com bonding curve cujos tokens migram para as Whirlpools da Orca, mantendo a liquidez pós-lançamento dentro do desenho concentrado da Orca.
A Meteora acrescenta algumas peças aos lançamentos que as concorrentes não empacotam do mesmo jeito: um Alpha Vault para compras pré-lançamento com proteção contra bots, um Presale Vault (ainda em beta), fee schedulers que começam altos e vão caindo e travas permanentes de liquidez que continuam rendendo taxas. O nosso guia do launchpad da Meteora explica cada uma passo a passo.
06 · EscalaLiquidez e volume em contexto
Os rankings mudam de semana para semana, então trate estes números como ordens de grandeza, e não como uma tabela de classificação. No momento em que escrevemos, os dados do DeFiLlama colocavam as três na mesma liga.
Duas ressalvas são importantes. Primeiro, nenhuma das três liderou o volume das DEXs da Solana nesse período: a PumpSwap e várias outras ficaram à frente, e o DLMM da Meteora sozinho aparecia por volta da oitava posição. Segundo, o volume e as taxas da Meteora oscilam muito com a atividade de lançamentos. O relatório do 1º trimestre de 2026 mostrou volume em forte queda em relação ao trimestre anterior, enquanto os resultados do primeiro semestre ainda mostravam os LPs ganhando cerca de US$ 140 milhões em taxas. Números medidos por fontes diferentes também divergem, porque as metodologias são diferentes.
Para dados ao vivo, use as páginas dos protocolos no DeFiLlama ou a nossa página de estatísticas da Meteora, e compare coisas comparáveis: o TVL mostra quanto capital está depositado, o volume mostra quanto se negocia, e a relação entre taxas e TVL mostra o quanto esse capital está trabalhando.
07 · DecisãoQual você deve usar?
Escolha a ferramenta de acordo com a tarefa. O seletor no topo dá uma resposta rápida; aqui está o raciocínio por trás dela.
- Só swap: use um agregador. Ele roteia pela Meteora, pela Raydium e pela Orca conforme a necessidade, e você não precisa escolher.
- LP ativo em pares voláteis: DLMM da Meteora, pelos bins, pelos formatos e pelas taxas que acompanham a volatilidade. Conte com acompanhar e rebalancear.
- LP clássico de liquidez concentrada: Raydium CLMM ou Orca Whirlpools, se você prefere um desenho de ticks e posições em NFT.
- LP sem muito trabalho: uma pool de faixa completa na Raydium CPMM ou no DAMM v2 da Meteora, aceitando menos eficiência de taxas em troca de menos manutenção.
- Lançar um token: compare DBC, LaunchLab e Wavebreak pelo alvo de migração, pelas taxas e pelas opções de trava.
Muitos usuários experientes da Solana acabam usando as três: um agregador para swaps, o DLMM para posições gerenciadas de perto e uma pool de ticks ou de faixa completa em outro lugar para os pares em que esses desenhos fazem mais sentido. Seja qual for a escolha, as regras são as mesmas. Confira os mints dos tokens, comece com posições pequenas até entender como um tipo de pool se comporta e lembre que perda impermanente e risco de contrato inteligente existem em todas as DEXs. Nada disso é recomendação financeira.
