01 · ConceitoO que é um Dynamic AMM
Um Dynamic AMM é a versão da Meteora para o clássico pool de produto constante. Dois tokens ficam em reservas, o preço segue x·y = k e todo LP participa de toda negociação. A parte “dinâmica” é tudo o que vem por cima: como as taxas se comportam, em qual token elas são pagas e o que acontece com a própria liquidez.
Se você já usou qualquer AMM, o núcleo é familiar. Quando um trader compra o token A pagando com o token B, a reserva de A do pool diminui, a de B aumenta e o preço de A sobe ao longo da curva. Liquidez de faixa completa nunca sai da faixa, então a posição continua rendendo não importa o que o preço faça. Isso torna os pools DAMM a opção mais passiva da Meteora e uma escolha natural para tokens recém-criados, cujo preço justo ninguém conhece ainda.
A Meteora já lançou duas gerações. O DAMM v1 agora aparece entre os produtos legados. O DAMM v2, chamado internamente de cp-amm, é um programa totalmente novo — não uma atualização do v1 — e é a versão que a Meteora recomenda para pools novos. No momento em que escrevemos, o DAMM v2 abriga um número enorme de pools, muitos deles pequenos pools de lançamento, o que mostra onde está seu centro de gravidade: lançamentos de tokens e a cauda longa de ativos novos.
02 · VersõesDAMM v1 x DAMM v2
As duas versões compartilham o nome e a família de curvas, mas resolvem problemas diferentes. A primeira foi construída em torno de rendimento sobre reservas ociosas; a segunda, em torno de lançamentos e controle de taxas.
| Recurso | DAMM v1 (legado) | DAMM v2 |
|---|---|---|
| Formato da posição | LP token | NFT Token-2022 |
| Rendimento de empréstimo nas reservas | Sim | Não |
| Curva stable-swap | Sim | Não |
| Faixa de preço concentrada | Não | Opcional |
| Fee scheduler / anti-sniper | Não | Sim |
| Taxas só no token de cotação | Não | Sim |
| Liquidez travada com taxas | Sim | Sim |
| Liquidity mining embutido | Farms externos | Até 2 tokens |
As taxas também contam a história. Um pool padrão de produto constante no DAMM v1 cobra 0,25%, divididos em 20% para o protocolo e 80% para os LPs, e os pools estáveis do v1 cobram 0,01%, tudo para os LPs. O DAMM v2 não tem taxa única: a configuração de cada pool define a sua, de 1 bps até um teto de 99% nos pools atuais (os pools v0, mais antigos, têm teto de 50%). O protocolo fica com 20% da taxa de negociação por padrão e, quando uma conta de indicação é informada, o indicador recebe 20% dessa fatia do protocolo.
03 · Anti-sniperFee schedulers e taxas anti-sniper
Os primeiros segundos de um lançamento pertencem aos bots. Um fee scheduler torna esses segundos caros: a taxa de swap começa muito alta e vai caindo, então o sniper que compra no primeiro bloco paga um pedágio pesado que vai para os LPs.
O DAMM v2 oferece quatro modos de fee scheduler para a taxa base de pools novos:
Scheduler por tempo
A taxa cai degrau por degrau conforme passa o tempo desde a ativação. No modo linear, ela diminui um valor fixo a cada período; no modo exponencial, diminui por um fator percentual a cada período, então cai rápido no começo e depois se estabiliza.
Scheduler por market cap
A taxa cai conforme o preço do token sobe acima do nível inicial, também de forma linear ou exponencial. Ela fica alta até o preço passar pelos degraus configurados ou o scheduler expirar, o que amarra o desconto à demanda real, e não ao relógio.
Um modo mais antigo, o rate limiter, que aumentava a taxa em compras maiores, está descontinuado para novas configurações; pools existentes que o usam continuam negociando. Sobre qualquer modo base, o pool pode adicionar uma taxa dinâmica opcional que reage à volatilidade, bem parecida com a taxa variável do DLMM. O total é sempre min(base + dinâmica, teto do pool).
Como ler o widget
O widget de fee scheduler no topo desta página usa, por padrão, taxa inicial de 50%, taxa final de 1% e uma janela de 60 minutos. Com a curva exponencial, a taxa já está muito abaixo do nível inicial no minuto 15, e a média ao longo da janela fica bem abaixo dos 50% anunciados. Troque para linear e a taxa inicial continua punitiva por mais tempo. Pools reais são configurados em períodos discretos, não numa linha suave, e cada lançamento escolhe seus próprios números — então use o widget para ganhar intuição, não como cotação.
04 · ColetaTaxas só no token de cotação e reinvestimento
Em qual token as taxas caem importa tanto quanto o tamanho delas. O DAMM v2 suporta três modos de coleta de taxas:
- BothToken: as taxas se acumulam no token em que foram pagas, como num AMM clássico.
- OnlyB: todas as taxas são cobradas no token B, normalmente o ativo de cotação, como SOL ou USDC. A maioria dos pools de lançamento e de memecoins usa este modo.
- Compounding: um modo de produto constante de faixa completa em que
compounding_fee_bps(de 0 a 10.000) define quanto da taxa do LP é reinvestido nas reservas. O restante fica disponível para resgate no token B; com valor 0, a taxa inteira do LP fica disponível para resgate.
A coleta só no token de cotação é um recurso discreto, mas importante. Um LP ou uma equipe de lançamento num token novo não quer ser pago nesse token, porque amanhã ele pode valer uma fração. Receber em SOL ou USDC transforma a atividade de negociação em renda firme, que não depende de o token manter o valor. É também por isso que projetos conseguem travar a liquidez para sempre e, mesmo assim, se financiar com as taxas de negociação.
O DAMM v2 também tem um modo concentrado opcional: o criador do pool define um preço mínimo e máximo fixos (em raiz quadrada do preço), e a liquidez só fica ativa dentro dessa faixa. Isso aumenta a eficiência de capital, mas swaps exact-in que empurrariam o preço para além do limite falham, a menos que se use o caminho de execução parcial. O próprio token MET da Meteora foi lançado com um pool DAMM v2 de um lado só cobrindo de US$ 0,50 a US$ 7,50, com um fee scheduler que começou alto e foi caindo — um exemplo claro de faixa concentrada de lançamento.
05 · PropriedadeNFTs de posição e travas permanentes
Toda posição no DAMM v2 é um NFT Token-2022. Ter o NFT significa controlar a posição, e transferir o NFT transfere a liquidez junto. As posições também podem ser divididas, o que permite ao dono separar uma parte para um parceiro ou vender um pedaço da posição sem mexer no resto.
| Destravada | Saque a qualquer momento |
|---|---|
| Em vesting | Destrava aos poucos, conforme um cronograma |
| Travada para sempre | Nunca pode ser sacada |
| Taxas na liquidez travada | Continuam sendo geradas e resgatáveis |
| Recompensas | Até 2 tokens, proporcionais à liquidez |
| Tokens suportados | SPL e Token-2022 |
As travas permanentes são a resposta ao golpe de lançamento mais antigo do DeFi: a equipe adiciona liquidez, os compradores entram em massa e a equipe retira a liquidez, deixando os holders com um token que ninguém consegue vender. Se a liquidez de lançamento estiver travada para sempre no DAMM v2, esse golpe específico fica impossível, e a equipe ainda pode ganhar taxas com ela. Launchpads construídos sobre a Meteora usam isso para dar aos compradores uma garantia verificável.
06 · LegadoDynamic Vaults e a camada de rendimento do v1
A proposta original do DAMM v1 era que liquidez ociosa não deveria ficar ociosa. Cada lado de um pool v1 é uma posição num Dynamic Vault: um vault de ativo único em que um keeper off-chain chamado Hermes distribui os fundos entre estratégias de empréstimo aprovadas, até 29 por vault. Os LPs ganhavam taxas de swap mais o rendimento de empréstimo sobre a parte das reservas que não era necessária para as negociações. O lucro do vault é liberado aos poucos, e a taxa de performance é emitida na forma de LP tokens do vault.
Essa ligação era o que tornava o v1 “dinâmico”. Hoje, a Meteora lista os Dynamic Vaults entre seus produtos legados. A documentação informa que a maioria dos tipos de estratégia antigos agora retorna “unsupported” (não suportado), sendo o Jupiter Lend a única estratégia externa implementada para depósitos ativos. O TVL dos vaults ainda é relevante, então os usuários atuais não ficaram desamparados, mas os novos produtos de liquidez já seguiram outro caminho.
O DAMM v2 abre mão do rendimento de vaults de propósito. Manter as reservas inteiras dentro do pool simplifica a contabilidade e elimina uma camada de risco de protocolo de empréstimo, enquanto as novas ferramentas de taxa dão aos LPs outras formas de ganhar. O DLMM também nunca foi ligado aos Dynamic Vaults.
07 · DecisãoQuando escolher DAMM v2 e quando escolher DLMM
Os dois são produtos centrais da Meteora, e eles se complementam em vez de competir. Um quadro de decisão simples:
Escolha DAMM v2 quando
- Quiser uma posição passiva de faixa completa
- For lançar um token e precisar de liquidez travada
- Quiser receber taxas em SOL ou USDC
- Precisar de fee schedules anti-sniper
- Quiser uma posição em NFT transferível
Escolha DLMM quando
- Quiser concentrar capital em torno do preço
- Quiser formatos Spot, Curve ou Bid-Ask
- Quiser faixas de um lado só, parecidas com ordens
- Quiser taxas que sobem com a volatilidade
- Puder acompanhar e rebalancear
Para um LP, a comparação honesta é esforço contra eficiência. Uma posição DAMM v2 de faixa completa segue a curva de perda impermanente dos livros e quase não exige manutenção. Uma posição DLMM pode render bem mais por dólar enquanto o preço fica na faixa, mas também pode ficar parada quando o preço sai dela. Muitos LPs experientes mantêm os dois: um núcleo em DAMM v2 nos pares que querem ter por muito tempo e faixas DLMM onde têm uma visão sobre o preço.
Seja qual for a escolha, valem as ressalvas de sempre. O DAMM v2 foi auditado pela OtterSec, pela Offside Labs e pela Zenith, e seus programas podem ser atualizados pela Meteora. Auditorias reduzem o risco de contrato inteligente, mas não o eliminam, e nenhum modo de taxa protege você de um token que perde o valor.
