01 · ÜberblickDrei DEXs auf einen Blick
Meteora, Raydium und Orca sind allesamt AMM-basierte Börsen auf Solana, und bei allen dreien kann jeder Pools erstellen und Handelsgebühren verdienen. Die Unterschiede zeigen sich darin, wie Liquidität geformt wird, wie Gebühren festgelegt werden und was jedes Team rund um seine Pools gebaut hat.
Der Werkzeugkasten für LPs
Begann als Mercurial Finance. Das Flaggschiff DLMM nutzt einzelne Preis-Bins und eine volatilitätsabhängige Gebühr. DAMM v2 deckt konfigurierbare Full-Range- oder Range-Pools ab, und die Dynamic Bonding Curve treibt Token-Launches für mehrere Launchpads an.
Die breite Auswahl
Bietet die älteren AMM-v4-Pools, die neueren CPMM-Pools mit konstantem Produkt und Token-2022-Unterstützung, CLMM-Pools mit konzentrierter Liquidität im Stil von Uniswap v3 sowie das Bonding-Curve-Launchpad LaunchLab.
Der aufgeräumte CLMM
Aufgebaut um Whirlpools, ein Tick-basiertes Design für konzentrierte Liquidität, bei dem Positionen NFTs sind. Orca betreibt außerdem Wavebreak, ein Bonding-Curve-Launchpad, dessen Token in Whirlpools übergehen.
Wer nur tauscht, für den ist die Wahl weniger wichtig, als man denkt: Ein Aggregator wie Jupiter sieht alle drei und routet jeden Trade dorthin, wo der Kurs am besten ist. Sehr wichtig wird die Wahl, wenn Sie Liquidität bereitstellen oder einen Token launchen – denn dann bewegen Sie sich innerhalb eines Designs und seiner Regeln.
02 · DesignPooltypen im Vergleich
Der tiefste Unterschied liegt darin, wie jede DEX mit konzentrierter Liquidität umgeht. Raydium CLMM und Orca Whirlpools nutzen Ticks, Meteora DLMM nutzt Bins.
Ticks: Raydium CLMM und Orca Whirlpools
In einem Tick-basierten Pool wählen Sie einen unteren und einen oberen Preis. Innerhalb dieser Spanne folgt Ihre Liquidität einer Kurve mit konstantem Produkt – jeder Trade bewegt den Kurs also ein wenig und hat einen gewissen Price Impact. Das Design ist von Ethereum bekannt und wird von LP-Tools gut unterstützt. Sie legen die Range fest, die Mathematik erledigt den Rest.
Bins: Meteora DLMM
Bei DLMM wird die Spanne in einzelne Bins zerlegt. Jeder Bin ist ein Preis. Swaps im Active Bin werden zu diesem festen Preis ohne Slippage ausgeführt; erst wenn der Bin leer ist, springt der Kurs zum nächsten. Der Abstand zwischen den Bins ist der Bin Step, maximal 400 Basispunkte. Im wichtigsten SOL-USDC-Pool beträgt der Bin Step beispielsweise 4 bps und die Basisgebühr 0,04 %.
Weil die Liquidität in getrennten Bins liegt, können Sie sie bei DLMM formen. Sie können sie gleichmäßig verteilen (Spot), in der Mitte bündeln (Curve) oder an die Ränder schieben (Bid-Ask), und Sie können nur einen Token über oder unter dem Kurs platzieren, um eine DCA-Leiter zu bauen. Auf Tick-basierten DEXs lässt sich das mit mehreren Positionen annähern, eingebaute Voreinstellungen sind es dort aber nicht.
| Art | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Konzentriert | DLMM (Bins) | CLMM (Ticks) | Whirlpools (Ticks) |
| Konstantes Produkt | DAMM v2, DAMM v1 (Legacy) | CPMM, AMM v4 (Legacy) | Full-Range-Positionen in Whirlpools |
| Stabile Paare | DLMM mit kleinem Bin Step; DAMM v1 Stable | CLMM mit niedriger Gebührenstufe | Whirlpools mit niedriger Gebühr |
| Launch-Kurve | Dynamic Bonding Curve | LaunchLab | Wavebreak |
Auch die Positionsformate unterscheiden sich. Eine DLMM-Position ist ein Programmkonto, weder Token noch NFT. Positionen in DAMM v2 und Orca Whirlpools sind NFTs und lassen sich daher wie jeder Token übertragen. Das ist relevant, wenn Sie eine Position zwischen Wallets verschieben oder in anderen Protokollen nutzen möchten.
03 · ÖkonomieSo funktionieren die Gebühren je DEX
Alle drei legen Gebühren pro Pool fest, nicht global – auf die Frage „Welche DEX ist günstiger?“ gibt es also keine einheitliche Antwort. Unterschiedlich ist, wie die Gebühr bestimmt wird und ob sie sich bewegen kann.
Raydium und Orca nutzen überwiegend feste Gebührenstufen, die bei der Pool-Erstellung gewählt werden. Raydium dokumentiert CPMM-Stufen wie 0,01 %, 0,25 % und 1 %, mit höheren Optionen für manche Pools, sowie CLMM-Stufen von 0,01 % bis etwa 2 %. Orcas Whirlpool-Stufen beginnen bei 0,01 %, und es wird von adaptiven Gebühren berichtet. Da diese Stufen im Laufe der Zeit angepasst werden, prüfen Sie die Live-Seite des Pools, bevor Sie sich auf eine Zahl verlassen.
Meteora DLMM kombiniert eine aus dem Bin Step abgeleitete Basisgebühr mit einer variablen Gebühr, die steigt, wenn Trades viele Bins schnell durchqueren. Die Gesamtgebühr ist auf 10 % gedeckelt. In der Praxis ist die Gebühr in ruhigen Märkten niedrig und bei scharfen Bewegungen höher – genau dann, wenn LPs den größten Impermanent Loss (vorübergehenden Verlust) tragen. Bei DAMM v2 kann der Pool-Ersteller alles von 0,01 % bis zu einem Deckel von 99 % festlegen, und Launch-Pools starten oft sehr hoch und sinken nach Plan, um Sniping-Bots abzuschrecken.
Ein Rechenbeispiel
Angenommen, ein SOL-USDC-Swap über 1.000 US-Dollar läuft durch einen Pool mit 0,04 % Gebühr. Die Gebühr beträgt 0,40 US-Dollar. Über einen Pool mit 0,25 % sind es 2,50 US-Dollar. Ist der 0,25-%-Pool jedoch deutlich tiefer, kann sein geringerer Price Impact den Unterschied bei einem großen Trade mehr als ausgleichen. Deshalb vergleichen Aggregatoren den Gesamtertrag, nicht die nominale Gebühr.
04 · MatrixFunktionsmatrix
Die folgende Tabelle beschränkt sich auf Funktionen, die wir aus der Dokumentation der jeweiligen Projekte oder aus gut belegten öffentlichen Informationen bestätigen konnten.
| Funktion | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Konzentrierte Liquidität | Ja | Ja | Ja |
| Keine Slippage innerhalb eines Preispunkts | Ja | Nein | Nein |
| Volatilitätsabhängige Gebühr ab Werk | Ja | Nein | Teilweise |
| Vordefinierte LP-Formen (Spot, Curve, Bid-Ask) | Ja | Nein | Nein |
| Bonding-Curve-Launchpad | Ja | Ja | Ja |
„Teilweise“ bei Orcas Gebühren spiegelt Berichte über adaptive Gebühren wider, die wir nicht vollständig verifizieren konnten; wenn Ihnen das wichtig ist, prüfen Sie die aktuelle Orca-Dokumentation. Die beiden „Nein“-Zeilen für Raydium und Orca sind Designunterschiede, keine Qualitätsurteile: Ein Tick-basierter Pool bepreist Trades schlicht entlang einer Kurve innerhalb jeder Range, und LP-Formen müssen von Hand mit mehreren Positionen gebaut werden.
05 · LaunchesWerkzeuge für Token-Launches
Seit der Memecoin-Welle sind Launch-Werkzeuge zu einem Schauplatz des Wettbewerbs unter Solana-DEXs geworden. Alle drei betreiben inzwischen ein Bonding-Curve-Produkt, spielen damit aber unterschiedliche Rollen.
Meteora Dynamic Bonding Curve
Eine permissionless Kurve, die als virtueller Pool startet und automatisch in einen DAMM-v2-Pool übergeht, sobald die Quote-Reserve einen Schwellenwert erreicht. Die Kurve kann bis zu 16 Segmente haben. Laut Medien und Launchpad-Übersichten nutzen Believe, Bags, Jupiter Studio und daos.fun sie – Meteora ist damit Infrastruktur für andere Marken statt eines einzelnen Ziels.
Raydium LaunchLab
Raydiums eigenes Launchpad, live seit April 2025. Die Dokumentation nennt eine Gebühr von 1 % vor dem Übergang und danach den Wechsel in einen CPMM-Pool mit 0,25 %. LetsBonk baut auf LaunchLab auf.
Orca Wavebreak
Ein Bonding-Curve-Launchpad, dessen Token in Orca Whirlpools übergehen. Die Liquidität bleibt nach dem Launch damit innerhalb von Orcas konzentriertem Design.
Meteora ergänzt rund um Launches einige Bausteine, die die Konkurrenz so nicht bündelt: einen Alpha Vault für Pre-Launch-Käufe ohne Bots, einen Presale Vault (noch in der Beta), Fee Scheduler, die hoch starten und sinken, sowie dauerhafte Liquiditätssperren, die weiterhin Gebühren verdienen. Unser Ratgeber zum Meteora Launchpad erklärt diese Schritt für Schritt.
06 · GrößeLiquidität und Volumen im Kontext
Ranglisten verschieben sich von Woche zu Woche. Betrachten Sie die folgenden Werte daher als Größenordnungen, nicht als Tabelle. Zum Zeitpunkt der Erstellung sahen die Daten von DeFiLlama alle drei in derselben Liga.
Zwei Einschränkungen sind wichtig. Erstens führte keine der drei im betrachteten Zeitraum beim DEX-Volumen auf Solana: PumpSwap und mehrere andere lagen davor, und Meteora DLMM allein rangierte etwa auf Platz acht. Zweitens schwanken Volumen und Gebühren von Meteora stark mit der Launch-Aktivität. Der eigene Bericht für das erste Quartal 2026 zeigte ein deutlich gesunkenes Volumen gegenüber dem Vorquartal, während die Halbjahreszahlen dennoch rund 140 Millionen US-Dollar an Gebühren für LPs auswiesen. Auch Zahlen verschiedener Datenanbieter weichen voneinander ab, weil die Methoden verschieden sind.
Für Live-Werte nutzen Sie die Protokollseiten auf DeFiLlama oder unsere Seite mit Meteora-Statistiken und vergleichen Sie Gleiches mit Gleichem: TVL zeigt, wie viel Kapital hinterlegt ist, das Volumen, wie viel gehandelt wird, und das Verhältnis von Gebühren zu TVL, wie hart dieses Kapital arbeitet.
07 · EntscheidungWelche DEX sollten Sie nutzen?
Wählen Sie das Werkzeug passend zur Aufgabe. Die Auswahlhilfe oben liefert eine schnelle Antwort; hier folgt die Begründung dahinter.
- Nur tauschen: Nutzen Sie einen Aggregator. Er routet bei Bedarf über Meteora, Raydium und Orca, Sie müssen sich also nicht festlegen.
- Aktiver LP bei volatilen Paaren: Meteora DLMM, wegen der Bins, Formen und volatilitätsabhängigen Gebühren. Rechnen Sie mit Beobachtung und Rebalancing.
- Klassischer konzentrierter LP: Raydium CLMM oder Orca Whirlpools, wenn Sie ein Tick-basiertes Design und NFT-Positionen bevorzugen.
- LP ohne viel Aufwand: ein Full-Range-Pool auf Raydium CPMM oder Meteora DAMM v2 – geringere Gebühreneffizienz im Tausch gegen weniger Pflege.
- Einen Token launchen: Vergleichen Sie DBC, LaunchLab und Wavebreak nach Übergangsziel, Gebühren und Lock-Optionen.
Viele erfahrene Solana-Nutzer verwenden am Ende alle drei: einen Aggregator für Swaps, DLMM für aktiv gemanagte Positionen und einen Tick-basierten oder Full-Range-Pool anderswo für Paare, zu denen diese Designs besser passen. Was Sie auch wählen, es gelten dieselben Regeln. Prüfen Sie Token-Mints, beginnen Sie mit kleinen Positionen, bis Sie verstehen, wie sich ein Pooltyp verhält, und denken Sie daran, dass Impermanent Loss und Smart-Contract-Risiken auf jeder DEX bestehen. Nichts davon ist Anlageberatung.
