01 · PanoramaTres DEX de un vistazo
Meteora, Raydium y Orca son exchanges descentralizados de Solana basados en AMM, y los tres permiten a cualquiera crear pools y ganar comisiones de trading. Las diferencias aparecen en cómo se da forma a la liquidez, cómo se fijan las comisiones y qué ha construido cada equipo alrededor de sus pools.
La caja de herramientas del LP
Nació como Mercurial Finance. Su producto estrella, DLMM, usa bins de precio discretos y una comisión que reacciona a la volatilidad. DAMM v2 cubre pools configurables de rango completo o con rango, y la Dynamic Bonding Curve impulsa los lanzamientos de tokens de varios launchpads.
El menú más amplio
Ofrece los pools heredados AMM v4, los pools de producto constante CPMM más recientes con soporte para Token-2022, pools de liquidez concentrada CLMM al estilo de Uniswap v3 y el launchpad con bonding curve LaunchLab.
El CLMM limpio
Gira en torno a los Whirlpools, un diseño de liquidez concentrada basado en ticks en el que las posiciones son NFT. Orca también opera Wavebreak, un launchpad con bonding curve cuyos tokens migran a Whirlpools.
Si solo haces swaps, la elección importa menos de lo que parece: un agregador como Jupiter ve los tres y enruta cada operación hacia donde el precio sea mejor. La elección importa mucho si aportas liquidez o lanzas un token, porque entonces vives dentro de un diseño concreto y de sus reglas.
02 · DiseñoTipos de pool comparados
La diferencia más profunda está en cómo gestiona cada DEX la liquidez concentrada. Raydium CLMM y Orca Whirlpools usan ticks; Meteora DLMM usa bins.
Ticks: Raydium CLMM y Orca Whirlpools
En un pool basado en ticks eliges un precio mínimo y uno máximo. Dentro de ese rango, tu liquidez sigue una curva de producto constante, así que cada operación mueve un poco el precio y tiene cierto impacto. Es un diseño conocido desde Ethereum y bien soportado por las herramientas para LP. Tú fijas el rango y las matemáticas hacen el resto.
Bins: Meteora DLMM
En DLMM, el rango se corta en bins discretos. Cada bin es un precio. Los swaps dentro del bin activo se ejecutan a ese precio fijo con cero slippage; solo cuando el bin se agota, el precio salta al siguiente. La distancia entre bins es el bin step, de hasta 400 puntos básicos. En el principal pool SOL–USDC, por ejemplo, el bin step es de 4 pb y la comisión base del 0,04 %.
Como la liquidez está repartida en bins separados, DLMM te permite darle forma. Puedes distribuirla de manera uniforme (Spot), apilarla en el centro (Curve) o empujarla hacia los extremos (Bid-Ask), y puedes poner un solo token, por encima o por debajo del precio, para montar una escalera de DCA. En los DEX basados en ticks puedes aproximarlo abriendo varias posiciones, pero no son preajustes integrados.
| Estilo | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Concentrada | DLMM (bins) | CLMM (ticks) | Whirlpools (ticks) |
| Producto constante | DAMM v2, DAMM v1 (heredado) | CPMM, AMM v4 (heredado) | Posiciones Whirlpool de rango completo |
| Pares estables | DLMM con bin step pequeño; DAMM v1 stable | CLMM con comisión baja | Whirlpools de comisión baja |
| Curva de lanzamiento | Dynamic Bonding Curve | LaunchLab | Wavebreak |
Los formatos de posición también cambian. Una posición DLMM es una cuenta de programa, no un token ni un NFT. Las posiciones de DAMM v2 y de Orca Whirlpools son NFT, lo que significa que puedes transferirlas como cualquier token. Esto importa si piensas mover una posición entre billeteras o usarla en otros protocolos.
03 · EconomíaCómo funcionan las comisiones en cada DEX
Los tres fijan las comisiones por pool y no de forma global, así que la pregunta “¿qué DEX es más barato?” no tiene una única respuesta. Lo que cambia es cómo se decide la comisión y si puede moverse.
Raydium y Orca usan sobre todo niveles de comisión fijos elegidos al crear el pool. Raydium documenta niveles CPMM como el 0,01 %, el 0,25 % y el 1 %, con opciones más altas en algunos pools, y niveles CLMM desde el 0,01 % hasta alrededor del 2 %. Los niveles de los Whirlpools de Orca empiezan en el 0,01 %, y se han reportado comisiones adaptativas. Como estos niveles se actualizan con el tiempo, revisa la página del pool en vivo antes de fiarte de cualquier cifra.
Meteora DLMM combina una comisión base derivada del bin step con una comisión variable que sube cuando las operaciones cruzan muchos bins rápidamente. El total tiene un tope del 10 %. En la práctica, la comisión es baja en mercados tranquilos y más alta en los movimientos bruscos, que es justo cuando los LP absorben más pérdida impermanente. DAMM v2 permite al creador del pool fijar cualquier valor desde el 0,01 % hasta un tope del 99 %, y los pools de lanzamiento suelen empezar muy altos y bajar según un calendario para disuadir a los bots snipers.
Un ejemplo con números
Imagina un swap SOL–USDC de 1000 $ que pasa por un pool con una comisión del 0,04 %. La comisión es de 0,40 $. En un pool del 0,25 %, son 2,50 $. Pero si el pool del 0,25 % es mucho más profundo, su menor impacto en el precio puede compensar con creces la diferencia en una operación grande. Por eso los agregadores comparan lo que recibes al final, no la comisión anunciada.
04 · MatrizMatriz de funciones
La tabla de abajo se limita a funciones que hemos podido confirmar en la documentación de cada proyecto o en información pública bien asentada.
| Función | Meteora | Raydium | Orca |
|---|---|---|---|
| Liquidez concentrada | Sí | Sí | Sí |
| Cero slippage dentro de un punto de precio | Sí | No | No |
| Comisión ligada a la volatilidad por diseño | Sí | No | En parte |
| Formas LP predefinidas (Spot, Curve, Bid-Ask) | Sí | No | No |
| Launchpad con bonding curve | Sí | Sí | Sí |
El “En parte” de las comisiones de Orca refleja informaciones sobre comisiones adaptativas que no hemos podido verificar del todo; si te importa, consulta la documentación actual de Orca. Las dos filas con “No” para Raydium y Orca son diferencias de diseño, no juicios de calidad: un pool basado en ticks simplemente pone precio a las operaciones a lo largo de una curva dentro de cada rango, y las formas LP hay que construirlas a mano con varias posiciones.
05 · LanzamientosHerramientas para lanzar tokens
Desde la ola de las memecoins, las herramientas de lanzamiento se han convertido en un campo de batalla para los DEX de Solana. Los tres tienen ya un producto de bonding curve, pero cumplen papeles distintos.
Meteora Dynamic Bonding Curve
Una curva sin permisos que empieza como un pool virtual y, cuando la reserva del token de cotización alcanza un umbral, migra automáticamente a un pool DAMM v2. La curva puede tener hasta 16 segmentos. Según medios y listados de launchpads, la usan Believe, Bags, Jupiter Studio y daos.fun, lo que convierte a Meteora en infraestructura para otras marcas más que en un destino único.
Raydium LaunchLab
El launchpad propio de Raydium, en funcionamiento desde abril de 2025. Su documentación indica una comisión del 1 % antes de la migración y el paso a un pool CPMM del 0,25 % después. LetsBonk está construido sobre LaunchLab.
Orca Wavebreak
Un launchpad con bonding curve cuyos tokens migran a los Whirlpools de Orca, de modo que la liquidez posterior al lanzamiento se queda dentro del diseño concentrado de Orca.
Meteora añade alrededor de los lanzamientos algunas piezas que sus rivales no empaquetan de la misma forma: un Alpha Vault para compras previas al lanzamiento con protección anti-bots, un Presale Vault (aún en beta), fee schedulers que empiezan altos y van bajando, y bloqueos permanentes de liquidez que siguen generando comisiones. Nuestra guía del launchpad de Meteora los explica paso a paso.
06 · TamañoLiquidez y volumen, en contexto
Las clasificaciones cambian de una semana a otra, así que toma estas cifras como órdenes de magnitud y no como un ranking. Al escribir esto, los datos de DeFiLlama situaban a los tres en la misma liga general.
Hay dos matices importantes. Primero, ninguno de los tres lideró el volumen DEX de Solana en ese periodo: PumpSwap y varios otros quedaron por delante, y Meteora DLMM por sí solo rondaba el octavo puesto. Segundo, el volumen y las comisiones de Meteora oscilan mucho con la actividad de lanzamientos. Su propio informe del primer trimestre de 2026 mostraba un volumen muy por debajo del trimestre anterior, mientras que sus resultados del primer semestre seguían mostrando unos 140 millones de dólares en comisiones ganadas por los LP. Además, las cifras medidas por distintos proveedores no coinciden, porque las metodologías son diferentes.
Para cifras en vivo, usa las páginas de cada protocolo en DeFiLlama o nuestra página de estadísticas de Meteora, y compara lo comparable: el TVL dice cuánto capital hay depositado, el volumen cuánto trading se produce, y la relación entre comisiones y TVL indica cuánto rinde ese capital.
07 · Decisión¿Cuál deberías usar?
Elige la herramienta según el trabajo. El selector de la parte superior da una respuesta rápida; aquí va el razonamiento que hay detrás.
- Solo swaps: usa un agregador. Enrutará por Meteora, Raydium y Orca según convenga, así que no tienes que elegir.
- LP activo en pares volátiles: Meteora DLMM, por sus bins, sus formas y sus comisiones ligadas a la volatilidad. Cuenta con tener que vigilar y rebalancear.
- LP concentrado clásico: Raydium CLMM u Orca Whirlpools, si prefieres un diseño basado en ticks y posiciones en NFT.
- LP sin complicaciones: un pool de rango completo en Raydium CPMM o Meteora DAMM v2, aceptando menos eficiencia en comisiones a cambio de menos mantenimiento.
- Lanzar un token: compara DBC, LaunchLab y Wavebreak en umbral de migración, comisiones y opciones de bloqueo.
Muchos usuarios experimentados de Solana acaban usando los tres: un agregador para los swaps, DLMM para posiciones gestionadas de forma activa y un pool basado en ticks o de rango completo en otro sitio para los pares en los que esos diseños encajan mejor. Elijas lo que elijas, se aplican las mismas reglas. Verifica los mints de los tokens, empieza con posiciones pequeñas hasta entender cómo se comporta cada tipo de pool y recuerda que la pérdida impermanente y el riesgo de smart contract existen en todos los DEX. Nada de esto es asesoramiento financiero.
